252億!李嘉誠再次“出手”!為何51%溢價也要收購英國這家釀酒廠?

摘要:252億!李嘉誠溢價51%收購英國一家釀酒廠!背後或有這三重考慮?

【一牛財經】訊:日前,香港富豪李嘉誠旗下的長實集團發佈公告稱,將27億英鎊(約252億港元),全購於倫敦交易所上市的英國釀酒廠Greene King集團,並會把其私有化。

值得一提的是,252億港元,這相比於該公司市價溢價51%!

那麼Greene King集團到底是怎樣的一家公司?此外,為何李嘉誠要如此巨資購買這麼一家釀酒廠?一起來看看!

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週一(19日),香港富豪李嘉誠旗下的長實集團發佈公告稱,擬斥資27億英鎊(約252億港元),全購於倫敦交易所上市的英國釀酒廠Greene King集團,並會把其私有化。

這樣一算,這一次,長實集團是以每股作價850便士(約80.8港元),較Greene King上週五收市價563便士,溢價約51%!

此外,按長實的收購價,Greene King的企業價值相當於集團截至今年4月28日的52週財務期間除息、稅、 折舊及攤銷前盈利(EBITDA)的9.5倍,較7月另一英式酒館公司Stonegate,以11倍EBITDA之企業價值收購同業Ei Group為低。

長實完成收購後會向Greene King股東派末期息每股24.4便士(約2.3港元)。消息公佈後,Greene King週一股價應聲飆高,甚至一度高於收購價,見865.8便士,爆升53.8%,收報850便士,仍大漲50.98%。

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那麼問題來了:Greene King集團到底是怎樣的一家釀酒廠?

據公開資料顯示,一牛財經註意到,Greene King集團是英國具領導地位的釀酒廠、啤酒品牌與銷售點以及餐廳營運商,公司由Greene King在1799年創立,現時旗下有1687間自營的Pub和餐廳,1043間特許經營酒吧和兩間啤酒廠。

此外,Greene King集團的房地產以地皮面積計達7000萬。

從資本市場來看,Greene King在倫敦證交所上市,並且是富時250指數成份股之一。

從集團經營情況來看,2018年,Greene King集團收入22.17億英鎊,稅前利潤4.82億英鎊。

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如一牛財經上述所說,這一次,李嘉誠是以溢價51%的收購價購買Greene King集團!

那麼最後一個問題:為何李嘉誠花費巨資也要購買下它?

對此,長實集團表示,在去年開始深入研究Greene King集團及相關行業之後,長實認為Greene King集團在英國英式酒館具市場規模地位、擁有永久業權及長期租賃物業,以及強健財務狀況,具有吸引力。

至於未來,長實集團認為,英國英式酒館及釀酒業擁有穩定、可獲利及產生現金流的特質,相信英式酒館將繼續成為英國文化和外出用餐飲食市場的重要部分。

不過,雅虎週二(20日)撰文分析評論稱,李嘉誠之所以花費巨資收工Greene King集團可能有以下幾個考慮:

第一、Pub文化是跟皇室同樣重要的英國國寶!

Pub可以說是英國人生活的必須,就如香港人的茶餐廳;英國人太陽落山便會去附近的Pub來個Happy Hour,聊聊天氣八卦大事小事,無論是街坊街里、家庭主婦、達官貴人,一律無例外。這歷史悠久的文化,代表性媲美英國王室。

第二、長實作為一家地產公司,收購不是要進軍啤酒業,或看重Greene King的土地!

雖然Greene King集團是釀酒廠,不過,啤酒生意只佔集團10%的收入。而長實不脫“地產佬”本色!

生意搞清楚了Greene King的本業,便明白長實不是要進軍啤酒業,就算有這麼的一天,啤酒廠的選擇何其多。長實看中的,應該是Greene King擁有約7000萬平方呎的土地。

據最近的估值,這些土地的市價是45億英鎊,比其賬面價值(book value) 高出整整10億,亦遠高於今次長實出的27億收購價。

第三、收購後集團會私有化

長實表示,收購完畢後會把集團私有化,消息刺激Greene King股價即日上升51%。但同時,這亦引起英國酒吧業界的關注,擔心收購會影響集團38,000員工的生計。

不過,對長實而言,私有化Greene King之後,不見得會立刻把酒吧生意關門,然後發展地產或轉賣。

長實買Greene King,其實非常配合其一貫在英國“落地生根”的策略,買起英國民生的一部分,兼有土地到手,何樂而不為? !

至於這盤生意增長潛力有多大,這也一向不是長實在海外投資的最大考慮點。這樣看來,李嘉誠今次51%的溢價收購也就合情合理得很了。

對此,你怎麼看?你認為,為何這一次李嘉誠溢價51%也要收購Greene King集團?背後到底有何考慮?

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